原创替代加速;产业链向中国转移,行业集中度提高;价格维持高位
配资服务
老虎配资康定炒股配资贵阳花果园配资枣阳股票配资
光固化
2020-08-01

机构动向:

10月以来,华创证券对光引发剂行业发布了行业深度报告,并给出了“推荐”评级;华创证券对正在进行新股申购的行业标的久日新材发布深度报告。

核心逻辑:

1、环保推动光固化材料替代传统溶剂型涂料、油墨,光引发剂作为核心材料,未来几年行业复合增速达20%

环保推动光固化材料替代传统溶剂型涂料、油墨,带来光引发剂广阔市场空间。

光引发剂是光固化材料(UV涂料、UV油墨等)的核心原材料。传统溶剂型涂料、油墨在生产中大量溶剂挥发,易损害人的神经系统,同时污染环境。我国将对溶剂型油墨生产全面禁止,长期看光固化材料将成为替代趋势。

据中信证券,当前光固化材料在涂料、油墨行业的占比为8%,预计2020占比10%,对应市场规模35.17亿,2028年占比达30%,市场规模将达155.89 亿元。预计未来几年光引发剂行业年复合增速20%。

2、产业链向国内转移,国内企业由几百家减少至十几家,环保要求驱动行业集中度提升

中国成为终端应用最大市场,且国内工艺提高研发能力增强,产业链向中国转移,环保促使国内行业集中度提高。

在国内,经过十多年充分的市场竞争,光引发剂生产企业由最初的几百家逐步减少。2013年减少至13家,2014年天津九日化学收购常州华钛后,集中趋势愈发明显。未来,随着国内对化工企业环保要求的逐步严格、下游应用领域向更高精尖端发展,国内行业将进一步集中。

3、光引发剂价格同比增长超20%,高价位水平预计将持续

国内环保要求更加严格,供给减少推动市场价格上涨,随着需求扩大高价位水平将持续。

近两年来,中间体生产企业关停较多,规模较小的竞争对手厂商无法按时交货,加之成本上涨、货源紧缺,推动市场价格进一步上涨。2018年产品价格上涨幅度较大,光引发剂价格同比增长超过20%。安信证券认为随着环保税、十三五挥发性有机化合物防治方案的实施,光固化市场需求不断扩大,光引发剂高价位水平预计将持续。

相关公司:

得益于产量的增长以及光引发剂价格的上涨,扬帆新材2018年光引发剂毛利率为 42.64%,同比提升13.83个百分点。久日新材光引发剂市场占有率约30%,上半年申报科创板,募集资金用于“年产87000吨光固化系列材料建设项目”、“光固化技术研究中心改建项目”,华创证券预计达产后产能可满足UV涂料光引发剂需求量33%至 44%。

本期脱水研报报告来源:

1、华创证券《光引发剂行业深度研究报告:行业集中趋势明显,龙头企业有望受益》20191016

2、华创证券《科创板化工新材料之五:久日新材:光引发剂行业龙头,募投项目助推发展》20191016

3、广发证券《广发化工“科创”系列报告:久日新材:国内光引发剂优势企业》20190718

4、中信证券《扬帆新材投资价值分析报告:光引发剂龙头,剑指百亿高增长市场》20190613

5、安信证券《久日新材:国内光引发剂领军企业,业绩持续稳健增长》20190905

免责声明:本文整理自卖方研究报告,不代表本公司对任何投资机会的推荐。

风险提示:股市有风险,投资需谨慎。

引发剂 华创证券 新材 光固化 油墨